比亚迪史上最大收购，透出一个危险信号！

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作者：北风

来源：北风雪林（ID：beifengxuelin）

前天，比亚迪发布早间公告，官宣旗下子公司【比亚迪电子】将全资收购捷普集团位于我国成都与无锡的制造产能。

这次的收购价，高达158亿人民币（约为22亿美元），这笔收购不仅对于【比亚迪电子】而言，算得上“鲸吞”，即便是对于总公司比亚迪而言，也是比亚迪成立以来的“史上最大收购”。

这次官宣，标志着比亚迪董事会已经通过了这场收购案的表决，比亚迪电子与捷普新加坡之间也已经签署了框架协议，后续需要落实的是合作细节。

这场收购案得到国内很多财经媒体关注，都认为这对比亚迪而言，算得上“重大利好”。

这场史上最大收购，对于比亚迪的好处，主要是三个方面。

第一，捷普集团是美国百强，世界五百强企业，比亚迪能够收购捷普中国区最重要的产能，标志着比亚迪过去几年运营的成功。

我国新能源车产业过去三年高速发展，比亚迪和蔚小理等造车新势力几乎都实现了产能和产值翻番。

我国新能源车出口也成为“不够亮眼的出口数据”里，难得一见的支撑产业。

不过我国新能源车产业整体还属于“依靠政策与补贴扶持”，许多龙头企业都处于“赔本赚吆喝”的状态，能够勉强扭转财报，偶尔一年盈利，在新能源车企业里，已经是凤毛麟角。

与大环境相比，比亚迪绝对算是国产新能源车企业的一股清流，2022年，比亚迪全系销售180多万台，领先特斯拉的130多万台，成为全球新能源车出货量头把交椅。

不仅如此，最重要的是比亚迪连续多年，实现了“新能源车产业的持续盈利”。

虽然纯利润不高，但是伴随总营业额的高增长，利润总额也在快速增长。

2021年，比亚迪总营业额2161亿人民币，利润30.45亿，利润率仅有1.4%。

2022年，比亚迪总营业额实现翻番，达到4241亿，利润却翻了5倍，达到166.2亿，虽然利润率只有3.9%，但是财务状况在营收翻倍的情况下，更加健康，让人鼓舞。

2023年，经济大环境的整体复苏不及预期，比亚迪上半年已就实现2601亿，随着下半年多款新车上市，销售额至少还有3000多亿，今年比亚迪年销售额很可能冲击6000亿，成为世界汽车业的真正巨无霸。

在今年销售额逆势上涨的同时，比亚迪上半年利润109.51亿，利润率进一步上升到4.2%，呈现良好的经营状况，又没有“高利润收割消费者”，过去几年的营收和利润，都足以支撑比亚迪及其子公司“大展拳脚”，扩充供应链和产业链。

对于比亚迪的第二个利好，是比亚迪的营收和利润将更加“多元化”。

我们对比亚迪的印象，就是一家“新能源车”企业，但是作为一家年营收超过4000亿的大型集团，营收产业必然是“多元化布局”的。

比亚迪除了新能源车主营板块之外，手机部件、组装及其他产品也占据一定比重。

今年上半年，比亚迪营收2601亿元，同比增长72.72%。汽车及相关产品2088.2亿，同比增长91%，增长率远高于比亚迪集团整体营收增长率。

比亚迪的汽车及相关产品营收占总收入的80%，高于去年同期72.55%的占比，可见今年比亚迪总营收高增长的同时，汽车产业“强者恒强”，其他辅助产业的“增长缓慢”，进一步拖后腿。

相反，国际大型集团公司，特别是年营收6000亿人民币，接近1000亿美元的集团公司，“副业的增长和扩张”往往速度更快，“应收余额大，集团越多元化”，捷普科技在我国成都与无锡的工厂，除了供应汽车相关电子产品，很大的营收也来自手机及智能电子设备。

所以比亚迪电子拿下捷普科技在我国最大的产能，也将扩大比亚迪“非汽车领域”的营收，利润以及市场占有率。

这次收购对比亚迪的第三个利好，是“继承捷普科技的所有客户和订单”。

过去，很多大型收购案，我们的企业付出真金白银，结果外资企业就留个空壳，将客户群和过去订单全部带走，那么国内收购方就成了“冤大头”。

捷普科技在我国的成都和无锡工厂，去年的营收都是“百亿级别”的，重点是捷普的“客户群”主要来自欧洲和北美。

那么比亚迪直接继承捷普的订单和客户，一方面可以直接增加手机与智能电子设备领域每年几百亿的营收，另一方面， 也可以增加在“北美和欧洲”的高端客户订单比例。

有了以上三大利好，比亚迪的这次“史上最大收购”国内当然是赞声一片。

即便有部分网友发出“购买新加坡公司涉嫌巨额资产转移”的争议。

也很快就会有网友出来科普，比亚迪这次收购美国捷普集团的中国区业务，虽然购买的是“新加坡公司”，但是卖的是国内资产与产能，怎么也算不上外流呀！

这次收购案从比亚迪角度来看，确实没有问题，但如果我们从“美国捷普”的角度来看，则透露了一个“非常危险”的信号，甚至套路。

我们需要了解捷普集团是何方神圣。

捷普集团是美国著名“电子产品研发与制造公司”，过去几年，连续登上《财富》杂志的全球500强榜单，在美国也连续多年处在“百大企业”的地位。

美国捷普集团与中国结缘很早，交情也很深，根据官网介绍，捷普集团从2004年进入我国设厂，在北京，上海，无锡，成都等地有二十多个“厂区”。

不过这次比亚迪的收购，我在不同的报道里，见到不同的描述。

有的报道说捷普卖出的是成都和无锡两个工厂的产能，也有部分媒体报道“比亚迪158亿接盘捷普集团的中国区业务”。

如果捷普真的在我国有二十个厂区，那么这次卖掉的只是其中两个，“比亚迪不可能接盘捷普中国区业务”。

另一个可能，就是捷普在北京，上海的都是“办公室”型的设计，在我国最重要的制造产能就在成都和无锡，比亚迪买下这里，就是“捷普在中国的主要资产了”。

虽然不确定哪种“表述”最准确，但是哪怕仅仅只是捷普在成都和无锡的电子产能，也是非常重大的“变化信号”。

因为捷普当年布局成都的工厂有“三期工程”，确定是捷普在中国规模最大，现代化程度最高的工厂。

另外今年四月，捷普刚刚与无锡政府签约，将要扩大在无锡的产业园投资，新的投资规模达到“百亿”级别。

仅仅过去四个月，这个美国“电子加工业”的世界500强，在中国深耕20年，伴随我国加入世贸在我国建厂的电子巨头，居然卖掉了在我国最大最先进的工厂，以及四个月前“签约扩大百亿投资”的工厂。

这场收购给人的感觉，就是美国电子产业的世界500强，从四个月前“准备加大在中国投资”，变成“卖掉最重要核心资产，清盘跑路”。

像美国捷普这样电子制造业的世界500强跑路，比股市里，一些北上资金的“投机跑路”影响要大的多。

捷普的这次“跑路”，也展现了一个“新的套路”。

大家都知道我国有较强的“外资监管”措施，我们用足够庞大的市场，吸引外资来赚钱，获得高额利润，但是高额利润离境并不方便，外资公司看到我国的人口红利和消费增长，也愿意将获利的大部分用于扩大投资再生产。

一旦一个数百亿级别的外资集团要“跑”，即便在国内把资产和产能都卖了，资金也难以出镜。

可是这次比亚迪与美国捷普的交易，美国捷普是将在我国的成都，无锡的资产和产能都打包装入在新加坡新成立的公司。

比亚迪通过158亿现金交易，在新加坡购买这家新加坡公司100%的股权，从而拥有美国捷普在咱们国内最先进的产能与工厂。

在这场收购里，比亚迪有充足的资金，因此用来扩展供应链和产业布局，这无可厚非，但是这场交易，也可能是帮助了“美国捷普的提桶跑路”。

原本美国捷普在我国的资产即便价值百亿，变卖也难以带走，因为带不走，可能还会考虑“继续经营”。

可如今，美国捷普带着158亿轻松离境，后续用这些投资在印度或者越南，或者墨西哥建厂，与留在比亚迪手中的“原北美客户群”公平竞争“后续订单”，那到时候捷普原来的“数百亿手机配件与消费电子订单”还有多少回流在国内？

如果在我国的西方公司资产与产能，轻易打包装入一个境外公司，然后由国内企业到“境外去购买这一公司”的模式成熟运营下去，那么美国和欧洲与我们的“无痛脱钩”，将会进行的顺利许多！

在这场“比亚迪史上最大收购”里，我们更应关注的是这“是否是外资制造业最大跑路”，这种“跑路模式”会成为美国投资未来的“脱钩利器”么？

如果这场收购只是比亚迪的单方利好，那么卖掉“在华核心资产”的捷普，在美股一天暴涨10个点，又是什么鬼？

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