上海贵酒业绩增速持续领先行业，以差异化竞争战略塑造长期价值

从已披露的业绩数据来看，上半年白酒行业的基本面整体呈上升趋势，但分化态势愈发明显。

具体表现上，头部名酒持续强势，如茅台收入和利润均创历史新高，新名酒展现高弹性，如上海贵酒(岩石股份：600696.SH)收入和利润增速均排名靠前；而部分中小酒企表现平平，甚至出现业绩明显下滑情况，如顺鑫农业、金种子酒等预告亏损。

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来源：格隆汇整理

如何把握分化趋势下的新机会，也成为白酒投资者需要重点思考的问题。笔者看来，一方面，头部名酒与新名酒的确定性有望得到加强，另一方面，新名酒兼具成长性，值得引起更多重视。

这其中，展现高弹性的上海贵酒便不失为优质的观察样本。

具体来看，上海贵酒上半年实现收入8.43亿元，同比增长69.73%；归母净利润为5351.26万元，同比增长46.22%。而且，在2022年及2023年第一季度，上海贵酒的收入增速已拿下两次行业第一（以A股20家以白酒为主业的上市公司为样本），可见其成长速度的快与稳。

那么，上海贵酒到底做对了什么？

先说一个核心结论，上海贵酒创新推动差异化竞争战略，用世界一流消费品品牌运营理念经营白酒业务。本质上，这让上海贵酒找到了自身的稀缺逻辑。头部名酒之所以业绩持续强势、具有长期投资价值也是相似的道理。

下面，不妨就上海贵酒的差异化战略优势展开探讨。

品牌突破，从新方向创造新价值

先看品牌，白酒行业有一个共识：品牌是白酒企业重要的护城河，高端品牌的优势地位尤其难以撼动。世界一流消费品品牌的大部分生意亦来自于品牌资产的带动，让消费者“指名购买”。

上海贵酒也深谙此道，结合企业发展现状，致力于用世界一流消费品公司运营理念高质量经营白酒。上海贵酒股份有限公司总裁鄢克亚表示，“消费品企业最核心的是品牌驱动，只有建立起品牌的长期消费者认同，以及独特化、差异化的定位，(企业)才能形成护城河。”不论行业如何变化，不论短期内发生怎样的供需矛盾、渠道库存怎样，拉长来看，品牌仍是最核心的。

为此，上海贵酒坚持“年轻、时尚、创新、国际化”的品牌定位，在年轻群体中焕发白酒时髦而国际化的生命力。

在这一品牌DNA的指引下，上海贵酒积极尝试跨界合作，解锁创新营销的诸多可能。

例如，上半年，上海贵酒合作芒果TV《乘风 2023》，借势综艺大IP快速出圈，实现亿级曝光；上海贵酒携手陆川导演打造的品牌故事片《你永远可以相信上海》登陆央视四大黄金频道，向世界传递大国文化自信的声音；上海贵酒携手豫园商城，共同打造“点亮未来新愿”沉浸式游园体验系列活动；深度参与“五五购物节”中“上海全球新品首发季”和“上海夜生活节”双IP，助力城市级文化IP，提高品牌高度和深度。

此外，上海贵酒推动品牌营销的多维度创新，以科技体验突破传统的白酒营销模式。

例如，上海贵酒·未来空间G SPACE 2023亮相第108届全国糖酒会，以汇聚时尚感、科技感和未来感的展示空间为创新表达，突破传统的白酒陈展模式。

6月，上海贵酒还发布了首个AI虚拟代言人“贵小美”，并使其于7月亮相中酒展，在线下与消费者进行互动，为消费者带来真实且独特的高科技体验，充分展现数字人营销的高能打法。

回归商业逻辑来看，这些品牌布局一方面让上海贵酒实现了与年轻群体的深度对话，比如与上汽｜房车生活家的合作实际上触达了新青年、新中产圈层，另一方面也赋予上海贵酒更深厚的品牌文化内涵，与“年轻人爱上传统文化”的趋势以及“争创国内国际知名品牌”的要求所契合，从而提升核心竞争力。

立足需求，打造多元、品质产品

进一步来看，一个品牌的长期成功必然离不开好产品的成就，上海贵酒也不例外。这一方面，上海贵酒抓住了一条根本逻辑：满足消费者需求。

从消费者角度来看，随着年轻人逐渐成为酒类市场的消费主力，白酒的消费趋势向多元化、个性化转变，而且“喝少点，喝好点”成为主流消费心理。反映到供给端，市场对白酒企业提出多元、品质的产品要求，同时在细分赛道的层面，酱酒和高端赛道的确定性也有望进一步加强。

上海贵酒的产品布局则恰恰契合上述市场变化，而且差异化特征显著。

到上半年，上海贵酒坚持完善产品体系，在聚焦酱酒主赛道的基础上形成了多品牌、多香型、多模式的七大系列多元化产品矩阵。

酱酒方面，上海贵酒先后推出定位创新高奢的“上海贵酒·天青”、东方人文高端酱香白酒“上海贵酒·君道”、酱酒中的优等生“六重生态酱酒”“上海贵酒·高酱”、高品质匠心酿酱香型白酒“上海贵酒·贵酒匠”、致力于深耕军旅文化的中高端酱酒“上海贵酒·军星”、唐朝诗酒美学跨界白酒IP“上海贵酒·贵八方”等六大系列的酱酒品牌，满足不同口味、价位消费者的需求。

其他方面，上海贵酒围绕新酒饮文化打造果味低度酒品牌“上海贵酒·十七光年”，并于5月发布首款清香型白酒产品——上海贵酒·军圣20，构建上海贵酒·军星“三品三香”的发展格局，从而完成对“酱、浓、清”主流香型的市场开拓。

此外，从生产品质上看，上海贵酒酱酒生产基地位于贵州仁怀的中国酱香型白酒核心产区，始终坚持“12987”大曲坤沙酱香工艺。在此基础上，其亦聘请国家白酒一级品酒师、中国酒业“工匠之星”等业内专家进行品质把关，着力推动国际化标准酱香和绿色智能制造，以提供高品质口感。其中，上海贵酒·高酱更是秉承着顶级的酿造工艺以及高端酱酒的执行标准，在业内处于领先水平。

得益于此，上海贵酒旗下多款产品也屡屡斩获重量级大奖。

例如，4月，上海贵酒·高酱状元系列新品发布，短时间横扫ISC国际烈性酒挑战赛双金奖与金奖、2023亚洲烈酒大赛Master奖等多个重磅奖项。

还值得一提的是，上半年上海贵酒继续推进3000吨/年的填平补齐技改扩产项目，进一步提升产能和供应链效率，亦为其带来增长驱动力。特别是酱酒发展处于快速发展阶段，而优质酱香型白酒酿酒场地稀缺，政策限制发放建设生产设施许可抬高行业壁垒，产能成为相关企业发展潜力的重要参考。

同样有理由预期，上海贵酒所具有的产品差异化优势也有望随之被放大，得到进一步兑现。

渠道布局深入且创新，强化业务联动

随着消费需求变迁和技术革新等，白酒的销售渠道也发生一定变化，逐渐进入体系化、精细化竞争阶段。上海贵酒亦就此持续加强渠道布局，展露鲜明的创新特质。

具体来看，白酒属于传统消费领域而更多倾向于线下，但线上高增长势头已不容忽视，例如今年618期间，京东酒业白酒成交额同比增长80%。上海贵酒在深挖线下经销商资源之外，充分利用平台优势将线上渠道打深打透，包括完善天猫、京东等传统电商布局,积极探索抖音、小红书等新兴平台，实现全渠道收效。

而且，上海贵酒通过精耕渠道体验进一步满足消费者需求，创新打造立体化的业务体系。具体可以从两个角度来看。

其一，上海贵酒针对特定渠道而推出部分品牌和产品，多方位锚定成长。

例如，早前，上海贵酒孵化数字化酒水零售品牌——上海贵酒·贵酒匠，抢抓数字化新零售风口，致力以科技创新引领酒业新风尚。今年以来，上海贵酒·十七光年品牌为线下餐饮渠道新推出了小青柠气泡酒，并针对线下夜场酒吧渠道全新推出玉竹茉莉味利口酒，提升在这类渠道的动销能力，扩充产品系列，双向打开成长天花板。

其二，上海贵酒致力于创新消费场景，丰富消费体验，实现渠道与消费者心智双渗透。

上海贵酒采用线上+线上共同发力的方式切入消费者的日常生活，线下方面通过创新策划主题系列活动等推动消费场景多元化，带给消费者沉浸式产品体验。例如，上海贵酒联合“上海夜生活”为消费者奉上“夜有新饮力”主题活动，围绕沉浸品鉴、花式特调、美食、青春街舞、房车生活等打造高品质、差异化的夜间消费场景，以及进驻高端和网红餐厅，创造“餐+酒+娱”场景融合新模式。

一方面，这吸引着广泛而年轻的消费者前来，为上海贵酒带来渠道破圈及用户破圈的机会，可以挖掘更多潜在消费者；另一方面，消费者体验反哺品牌增长，这为其占领消费者心智奠定基础。

结语

更开阔的视角来看，其实无论白酒行业的分化加剧还是上海贵酒的脱颖而出，都可以归结到一处：白酒行业的传统。过去一些年，白酒企业在相当程度上享受品类发展的红利而普遍快速增长，导致部分品牌创新动力不足，以上海贵酒为代表的创新型企业则恰好从中突围，找到新的增长逻辑。

而也正是因为白酒行业的传统，未来由创新催生的结构性红利依然值得期待。这或许是留给白酒企业和投资者的又一次机会。

如今，国内外经济环境依然复杂，投资者越来越注重企业的确定性，白酒行业的投资机会亦由此重新为市场高度关注。比如，光大证券、天风证券等八大券商主题策略中透露，白酒依然是增长确定性最高的黄金赛道之一，优质资产仍是首选标的。

在这些预期下，上海贵酒等企业的长期价值也值得更多期待。

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