林园最新完整直播实录 环球快看点

《红周刊》 ：上半年，我们看到您走访了很多消费公司，您有哪些重要发现？

林园 ：过去三年因为疫情管控，我们很少去上市公司调研，现在放开了就想实地看看。也是因为这些调研，我们发现，与民生有关系的消费复苏没有预期的好，当然，也没有大家想的那么坏。比如一些高端消费还是非常旺盛的，这可能与这些公司的特殊性有关系。

《红周刊》 ：特殊性怎么理解？是壁垒更高、用户黏性更强等多重性属性吗？比如高端白酒，您对它们的未来怎么看？

(资料图)

林园 ：我对它们的信心还是很足的，当然各个公司的体会不太一样，但我对调研的公司还是持非常积极的观点。

《红周刊》 :据我们观察，在高端白酒之外，一些稍弱一点的酒企也推出了一些大的单品，价格在1000元左右。但目前这些被寄予厚望的产品动销似乎并没有达到预期，您觉得这类公司怎么样？

林园 ：我觉得这些上市企业都还挺好的，经营压力还不是太大，我也是持比较积极的观点。

《红周刊》 ：有些国外投资者对我们表示，未来二十年中国人对白酒的需求可能并不会像现在这样旺盛，比如喝可乐也可以谈成生意，您会对此担忧吗？

林园 ：说这话的人很可能是个“二吊子”。比如从五粮液1998年上市时，市场已经有了这个观点，但现在看它的需求还是依然旺盛。也有些观点说，某些白酒品牌的价格都是市场炒作的，但是那么大的规模肯定不是几个人炒上去的，而是大家的力量。

其实，白酒的总销量在不断降低这是事实，但我们投资的这些企业都是有与行业不同的地方，它们的供应量只有市场需求量的百分之几，比如现在有100个人喝酒，即使二十年后变成了10个甚至个位数的人喝酒，它们的供需仍会达到一种新的平衡。这都是可以量化的，而我们要做的，就是投资这些酒企，先把这二十年钱先挣了，二十年后再说。

我本身是不喝酒的，但和我接触的10个人，基本上除了严重的疾病都不会戒酒。比如我有个同学戒了几天后来又喝上了，他说，人生就那么一世，喝酒是最大的爱好，戒了还有什么意义？其实，白酒已经有了几千年的历史，要戒早就戒了，喝酒的人是能从中找到人生的乐趣的。所以，即使国外的一些大品牌都没有了，但说白酒在中国会消失至少我现在是不信的。无酒不成席，酒本身就代表一种文化，怎么能说没就没了呢？

房地产大笔介入仍需销售起色

目前主要投资相关债券

《红周刊》 ：您刚才提到了房地产，我们也看到最近几个交易日地产股有反弹的迹象，在您看来，房地产现在已经触底了吗？

林园 ：这个不太好判断，但从投资的角度上来说，我们觉得现在是到了关注的时候。因为过去房地产出了一些问题，整个行业形成了一个熊市，但我坚信一点，中国这些房地产公司不可能全部倒闭。现在主要是看销售，什么时候销售有起色了问题就解决了。

《红周刊》 ：您在去年的《红周刊》线上投资策略会中就提到，您的策略是投资房地产整个板块，现在还是这样吗？

林园 ：是这样。因为房地产等于是整个板块出现了一个大的危机，对个别公司是很难做出准确判断的。房地产是由于负债爆雷的，当整个行业出现危机的时候，差不多每家公司都可以拖一段时间，但如果拖得时间长达五、六年，甚至像日本地产行业那样拖几十年，估计谁也受不了。到现在的位置，房地产公司和负债的关系已经不是太大了，最核心的就是销售，销售是整个行业遇到的大问题，如果持续低迷，不管是龙头房企还是其它稍逊一点的房企都是很难把房子卖出去，但对销售我们还不好判断。

《红周刊》 ：您投资的是房地产的ETF或者指数吗？

林园 ：我投资的债券。地产到目前这个位置，我还在慢慢的看，就是相比过去变得积极了，具体什么时候大手笔介入，我还不做判断。即使有一些大的信号出现，我再出手也来得及。现在很多地产公司的股价都跌了90%甚至100%以上，已经变得特别便宜了，并且它们的产品都还是不错的，公司资金链的断裂并不能说明产品不好，这是经营层面的问题。所以，在投资上我也变得胆大了。

标签：