北交所运行即将满“百天” 下一步将有哪些发展方向？

自2021年11月15日开市至今，北京证券交易所(下称“北交所”)运行即将满“百天”。这三个多月以来，北交所运行情况如何?下一步又将有哪些发展计划?

2月18日，全国股转公司、北交所举办2022北交所、新三板新闻媒体座谈会，第一财经作为受邀媒体出席了座谈会。会上，北交所董事长徐明首次系统地对北交所的运行情况进行了阐释，并提出了下一步发展的明确方向。

“截至今年1月底，北交所市场日均换手率2%，符合中小市值股票流动性特征。”据他介绍，投资者数量超480万，公募基金积极入市交易。下一步，将继续扩大北交所企业规模，提升市场活力与韧性。

法律地位提升，政策支持加大

对于北交所开市带来的改变，徐明从五个方面进行了阐释。

一是法律地位提升，市场定位明晰。法律地位的提升，解决了前期困扰市场发展的一些重大关键性问题和制度性障碍。北交所与新三板坚持服务创新型中小企业，市场定位突出“更早、更小、更新”。

二是制度功能完善，政策支持加大。以注册制为统领，北交所构建和完善了六大条线的制度规则。地方政府支持力度加大，前期政府出台的支持绿色经济发展等多项政策均适用于北交所。

三是市场结构优化，企业向上动能得到激发。北交所“龙头撬动”作用逐步发挥，创新层对优质企业吸引力提升，企业挂牌上市意愿积极。

四是市场运行稳中向好，市场生态发生积极变化。截至今年1月底，北交所市场日均换手率2%，符合中小市值股票流动性特征。投资者数量超480万，公募基金积极入市交易。创新层和基础层获得有效带动。

五是各方信心有效提振，市场热度不断提高。96%的公司对新三板、北交所未来发展充满信心。各级政府部门、中介机构、银行等主体积极对接，表示将加大业务投入与合作。

强调“创新”的包容性

“打造服务创新型中小企业主阵地”，是北交所与新三板一体发展的长期目标。

目前科创板定位“硬科技”，创业板定位“三创四新”，北交所定位“创新型中小企业”。那么，到底怎样的企业才算“创新型中小企业”?

徐明表示，相较发展成熟的大型企业，我国创新型中小企业主要具有七项特征：创新动力更高，人才知识依赖度更高，成长潜力更高，创新模式多元，行业分布多元，风险特征更突出，区域分布相对集中。

“创新型中小企业覆盖国民经济各行业各领域，其创新不仅体现在新兴产业，也会体现在传统产业。”徐明表示，创新主体不仅包括以制造业为主的“专精特新”中小企业，也包括战略新兴产业中创新能力突出的中小企业、向专业化和价值链高端延伸的生产性服务型企业、向高品质和多样化升级的生活性服务业企业。

“总而言之，只要有创新性，我们都包容。”徐明称。

谈及打造“主阵地”，徐明表示，是将北交所与新三板作为一体来考虑。具体而言，将从四个维度进行理解，包括创新型中小企业聚集地、特色制度功能示范地、良好资本市场文化涵养地、“投早投小投新”生态策源地。

其中，针对特色制度功能示范地，徐明表示，将持续构建高效便捷的融资制度、灵活多元的交易制度、有利于公司提质增效的并购制度、与市场风险特征相匹配的投资者适当性管理制度，使北交所与新三板成为资本市场提升创新型中小企业直接融资比重的关键。

扩大企业规模，提升市场活力

截至2月21日，北交所上市企业数量84家，总市值2304.08亿元，成交金额13.16亿元。

徐明表示，2022年，要继续扩大北交所企业规模，提升市场活力与韧性。

来源：北京证券交易所

此外，针对新三板、北交所2022年的发展，还将从四个方面推进。一是完善新三板功能制度，提升市场后备基础质量。二是落实全面实施注册制要求，夯实市场发展基础。三是提高服务精准性，打响市场服务品牌。四是提升上市和挂牌公司质量，丰富风险防控“工具箱”。

新三板创新层、基础层，不仅会为北交所培育输送上市资源，更承担着帮助创新型中小企业尽早熟悉资本市场文化，满足企业早期融资交易需求的职责。

2021年新三板出台可转债制度，允许设置市场化的发行条款，发挥股债结合类产品拓宽中小企业融资渠道的作用;优化投资者准入机制，创新层自然人投资者门槛由150万元调降至100万元，扩大了投资者规模;丰富特定事项协议转让适用情形，提升了交易制度灵活性。

全国股转公司数据显示，在北交所“龙头”撬动作用下，新三板市场融资和交易也有所改善。

2021年全市场发行598次，合计融资281亿元。其中，41家公司公开发行融资75亿元，已有2家北交所上市公司启动再融资;532家公司完成定向发行557次，融资206亿元，其中自办发行122次，融资10亿元，全年拟定向发行募集金额同比增长55%。宣布设立北交所以来，公开发行股票认购倍数翻倍;定向发行外部投资者认购金额占比提高16个百分点。

交易方面，2021年市场交易额2815亿元，同比增长1.17倍。北交所开市以来，日均成交额较改革前精选层增长3倍，日均换手率1.8%，整体年化换手率为434%;股票全年平均涨幅达99%，平均市盈率47倍。创新层和基础层全年成交同比增长20%，10只指数全部上涨。

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