用十大难忘时刻来总结资本市场的2021年

如果要用一个词语来定格2021年，绝对不是“躺平”。或许更适合的，恰恰就是“拒绝躺平”。

这一年，疫情仍未结束，但创新创业从未停歇;这一年，外部环境错综复杂，但内部改革力度不减。站在资本市场来看，这一年资产价格起起伏伏，但市场发展持续向前。

这一年，有大迈步。北京证券交易所设立，证券市场进入“北沪深”时代。在科创板、创业板以及北交所助力下，A股进入90万亿时代，上市公司数量逼近4700家。

这一年，有大改革。中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制，证监会年底表态，条件逐步具备，正在抓紧制定全市场注册制改革方案。

这一年，有大挑战。中概股遭遇至暗时刻，股票市值高比例蒸发。地产债务风险逐步释放，恒大事件率先走向化解。“伪市值管理案”暴露违法犯罪分子操纵市场隐蔽规则，监管打击违法违规持续高压。

这一年，有大争议。“元宇宙”概念横空出世，席卷A股下半年。各类技术概念镶嵌其中，相关股票价格波浪起伏。“碳中和”背景下，新能源概念备受追捧，但价值如何争议仍存，“宁茅”在年底遭遇估值挑战。

这一年，也有最欣慰。中办、国办第一次联合印发打击证券违法活动的专门文件，证监会与司法机关联手密织“零容忍”保护网，中小投资者合法权益得到更好保护。康美药业5万多受损投资者年底获得100%赔偿，中国特色的集团诉讼时代来临。

下面，我们就用十大难忘时刻，来总结资本市场的2021年。

北交所敲钟开市

资本市场三十而立，迎来交易所“第三子”。

9月2日晚，宣布设立北京证券交易所(下称“北交所”)，打造服务创新型中小企业主阵地。

11月15日，北交所宣布揭牌，81家上市公司集体敲钟上市。

“在全党全国深入学习贯彻党的十九届六中全会精神的重要时刻，我们在此共同见证北京证券交易所揭牌开市。”证监会主席易会满在开市仪式上欣喜致辞道，这是我国资本市场改革发展的又一重要标志性事件。

从宣布设立到正式开市，北交所仅用了74天时间。在如此短的时间内就能够准备就绪，宣布开市，在很大程度上受益于前期的改革积累。

北交所定位于服务创新型中小企业，实行股票发行注册制。与科创板初试注册制、创业板增量再尝试不同，北交所站在前述两个板块的丰富经验之上，可以在审核、发行、上市、交易、退市等各个环节吸收已经证明行之有效的制度设计。同时，得益于新三板多年来服务中小企业的经验，北交所对中小企业发展的支持，也将更加清晰。

与沪深交易所相比，北交所有其独特定位——服务创新型中小企业。不过北交所更独特的地方，在于其内外部联动机制。

内部，北交所作为主阵地的“龙头”，发挥示范引领和“反哺”作用，激发整体市场活力;基础层、创新层是基础，承担规范培育功能，源源不断为北交所输送上市资源。外部，北交所设有转板机制，上市企业满足条件可向沪深交易所转板上市。

在资本市场基础制度更加市场化、法治化、国际化，在投资者更加理性成熟、市场生态不断改善的今天，北交所承载着众多中小企业借助资本市场获得更大发展的梦想，正式扬帆起航。

A股进入90万亿大时代

2021年，A股跨过90万亿市值门槛。截至12月30日，北沪深三大交易所总市值达到91万亿元，上市公司总数达到4694家。

规模背后，有注册制试点带来的IPO数量增加。2021年A股IPO数量超过500家。

科创板设立之后，在坚持硬科技属性的标准之下，持续迎来科技企业上市。目前拥有377家上市公司，总市值5.57万亿元。创业板改革后，定位“三创四新”企业，目前上市公司1090家，市值13.99万亿元。北交所开市一个半月，上市公司82家，市值2704亿元。

规模背后，是投资者规模的扩大和多元。

首先，投资者入市热情不减，截至2021年11月底，投资者总数达到1.96亿，其中自然人1.9557亿。11月单月新增投资者超过133万。

其次，机构投资者规模壮大。基金业协会最新数据显示，资管管理总规模达到65.87万亿元，其中公募基金规模25.32万亿元，私募基金规模19.73万亿元。值得注意的是，2021年成为“量化万亿元年”，据中信证券研究部估算，截至2021年二季度末，国内量化类证券私募基金行业管理资产总规模10340亿元，正式迈过“1万亿”关口。

另外，外资持续流入。2021年1至10月，境外投资者通过QFII、沪深股通等渠道累计净流入约2409.76亿元。截至2021年10月末，外资持有A股流通市值3.67万亿元，占比约4.97%。

全面注册制改革启航

中央经济工作会议首次提出，全面实行股票发行注册制。

12月30日，易会满表示，全面实行注册制的条件已逐步具备。证监会正抓紧制定全市场注册制改革方案，扎实推进相关准备工作，确保这项重大改革平稳落地。

自2012年底新一轮股票发行制度改革启动以来，近十年间，资本市场一直在为全市场注册制准备条件。2019年科创板设立并试点注册制，使得注册制从设想步入实践。

随后，创业板注册制改革，深市中小板、主板合并，北交所设立并实行注册制，都在为全市场最后的攻坚储备条件。

今年以来，证监会推进优化发行定价、股东核查、督促中介机构归位尽责、现场检查和辅导验收、提高招股说明书质量等多项制度规则改革。

而在中央经济工作会议作出明确部署之后，全面注册制改革将持续推进，不仅需要完善各项规则、业务和技术准备，还要强化改革的风险控制和质量控制。

同时，证监会将以注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。

注册制改革不仅是发行环节的改革，而且是资本市场全要素、全链条的改革。易会满也表示，证监会将以此为契机，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、中介和投资端改革、健全证券执法司法体制机制和投资者保护体系等重点改革，推进关键制度创新，探索一条中国特色现代资本市场发展道路。

中概股经历至暗时刻

2021年，是境外上市中企最艰难的一年。一方面是互联网企业的规范与监管;一方面是美国SEC推出修改后的《外国公司责任法》，收紧监管要求。

这一年，中概互联网指数暴跌60%。教培等行业中概股市值高比例蒸发，私有化退市，或回归中国香港，被许多中概股企业提上议程。

不过，面对境外上市的一系列疑虑，中国监管部门及时作出回应。

“国家扩大资本市场对外开放的方向不会改变，支持企业依法合规到境外上市、用好两种资源的态度不会改变，规范的目的是促进发展。”中国证监会24日发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》及《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》，对境外上市作出明确规则，打消行业疑虑。

具体而言，境内企业直接和间接境外上市活动，统一实施备案管理。对涉及外商投资安全审查、网络安全审查等法律法规规定范围内的企业境外上市，在提交备案申请前，企业需要依法申报安全审查。

同时，明确在遵守境内法律法规的前提下，满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。

而对于中概股在美面临的监管问题，中国证监会也在12月17日有过明确表态。

证监会称，一直以来,中国监管部门在对外交往中坚持开放合作的态度。中美双方相关监管机构正在就开展审计监管合作事宜进行磋商，并已取得一些积极进展。

同时，证监会表示，对SEC和PCAOB继续与中方保持沟通、积极解决问题的态度表示欢迎，中方随时准备与美方进一步沟通。

“相信基于尊重国际惯例和双方法律的原则，秉持相互尊重、增进互信的精神，双方一定能够找到满足彼此监管需求的合作路径，共同保护全球投资者合法权益，促进两国资本市场健康发展。”中国证监会称。

地产风险逐步化解

2021年，地产债务风险成为资本市场重点关注的风险之一。而恒大事件的解决，具有标志性意义。

12月3日晚间，中国恒大(03333.HK)宣布，无法履行2.6亿美元债务担保义务。

同日晚间，广东省政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。

随后，央行对于广东省政府向恒大派出工作组表示支持，并称“短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能”。央行表示，近期境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。

银保监会也表示，这是市场经济中的个案现象。不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。该发言人还表示，中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。

针对恒大风险事件对资本市场的影响，证监会有关负责人晚间表示，A股市场运行总体平稳，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。

12月30日，央行再对房地产风险化解作出表态。央行称，鼓励金融机构提高服务效率，为房地产企业间的项目并购营造良好的融资环境，助力化解风险、促进行业出清。

同日，易会满也表示，将稳妥化解债券违约风险，继续配合相关方面抓好重点个案风险处置，尽可能消除外溢影响。

伪市值管理迎痛击

2021年，“叶飞爆料门”在A股市场掀起一场围绕伪市值管理的风波，多家上市公司卷入其中。随后，证监会及公安部门快速介入进行调查。

10月13日，证监会通报称，相关人员涉嫌操纵“南岭民爆”“今创集团”“昊志机电”股票价格案取得重大进展。其中，也查实，“叶某”在明知刘某烨等人操纵南岭民爆股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，并谋取非法利益。同时，鉴于上述人员的违法行为达到刑事立案追诉标准，证监会已将相关案件线索移送公安机关。

在严惩违法犯罪分子的同时，相关制度规则陆续推出，四大协会发出“远离伪市值管理”倡议。

长期以来市值管理都没有准确定义，与伪市值管理的界限，也并不清晰。不过，9月24日，证监会宣布设定“三条红线+三项原则”，首次为“市值管理”划边。

三条红线包括，一是严禁操控上市公司信息，不得控制信息披露节奏，不得选择性信息披露，虚假信息披露，欺骗投资者。二是严禁进行内幕交易或操纵股价牟取非法利益，扰乱资本市场的三公秩序。三是严禁损害上市公司利益及中小投资者合法权益。

三条原则，一是市值管理的主体必须是上市公司或者其他依法准许的主体，除法律法规明确授权外，控股股东实际控制人和董监高等其他主体，不得以自身名义实施管理。二是账户实名直接进行证券交易的账户，必须是上市公司或者依法准许的其他主体的实名账户。三是披露充分，必须按照现行规定真实准确、完整、及时公平地披露信息，不得操控信息，不得有抽屉协议。

“元宇宙”风潮骤起

2021年堪称元宇宙元年。

6月，元宇宙代表公司Roblox上市，腾讯提出全真互联网概念，Facebook旗下AR/VR设备Quest 2销量快速增长，市场对元宇宙进展投以高度关注。

10月，Facebook改名Meta，成为元宇宙发展的里程碑事件。扎克伯格对元宇宙的应用场景视频“破圈”传播，并提出“元宇宙是互联网的下一站”。

受上述进展影响，A股掀起元宇宙投资热潮。上市公司纷纷发布公告，“贴边”元宇宙，针对元宇宙的研究报告纷至沓来。

在近半年的时间里，元宇宙概念股频频掀起涨停潮——虽然没有人是先知，能够准确定义元宇宙，但所有人似乎都达成的共识是，元宇宙代表未来，不可错过。

12月27日，百度元宇宙“希壤”正式开放内测，京东上线灵稀数字藏品交易平台，再掀元宇宙讨论风潮。

目前关于元宇宙，业内主流看法有三点。第一，元宇宙的技术发展投资不容错过。第二，元宇宙目前的投资炒作有泡沫。第三，元宇宙很可能是互联网的下一站。

新能源遭遇分歧

在碳中和大背景下，绿色转型被认为是必然趋势。而新能源成为资金最为追捧的板块之一。上半年新能源指数持续上涨，新能源成为整个市场当之无愧“最靓的仔”。

宁德时代作为行业龙头，2021年一度实现股价翻倍。去年从去年末的350元/股，一路上涨至最高692元/股，被市场封为“宁茅”。

不过，最热门的领域，也是争议最大的领域。临近年末，以宁德时代为代表，市场对新年能源产业链趋于理性。宁德时代股价回落，12月30日报收于590元/股。