一季度增速符合预期 经济增速或呈U型走势

一季度增速符合预期

对于一季度及3月份经济数据，基金认为，经济增长情况符合预期，各月看，3月复工复产加快，投资端地产和基建恢复较快，工业生产的恢复程度好于消费。

万家基金指出，一季度GDP增速-6.8%，大体符合市场预期。从3月数据来看，工业增加值回升，出口交货值有明显贡献，3月出口交货值3.1%，比去年底回升2.7个百分点，主要由于出口订单集中交付导致，考虑到出口增速二季度将大幅回落，预计4月工业增加值的回升也会受到较大抑制。分三大类投资看，3月地产和基建投资改善明显，制造业投资仍疲软。消费有所回升，汽车降幅收窄。失业率回落 0.3 个百分点至5.9%，就业压力缓解。往后看，由于复工复产进度加快，二季度国内需求基本恢复正常，但外需可能对二季度GDP产生3%左右冲击，预计后续季度GDP增速将逐步回升。

总体来看，万家基金认为，疫情对国内经济影响逐步减弱，出口变成了经济新的拖累，但当前海外疫情有拐点迹象，预计经济二季度会缓慢恢复，预计后续季度GDP增速将逐步回升。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为，一季度实际GDP增速与预期大致持平。在1-2月份经济数据超过两位数的下滑之后，3月份复工复产加快，将一季度经济增速拉回到个位数的下滑。这份经济数据如实反应了疫情对于一季度经济的影响。

闵良超指出，3月份工业生产恢复程度好于消费。3月工业增加值同比 增 速 从 1-2 月 的 -13.5% 回 升至-1.1%，但社会消费品零售总额名义增速从 1-2 月的-20.5%仅恢复至-15.8%，显示了消费者的信心恢复仍需时间。投资端地产和基建恢复较快，制造业受海外疫情拖累。3月名义固定资产投资同比增速从1-2月的-24.5%回升至-9.5%。分部门看基建和地产投资增速回升最为明显，3 月基建投资增速大幅回升至-8.0%，房地产开发投资单月同比增速大幅回升至1.2%。

经济增速或呈现U型走势

展望中长期经济恢复及发展进程，基金认为，疫情冲击下的国内经济最困难时刻已过去，我国拥有全产业链优势、拥有消费市场优势、拥有逆周期调控的空间优势，经济增速或呈现U型走势。

大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋公开表示，3月经济数据边际改善，市场表现平稳向好。尽管我国防范海外疫情输入和国内经济发展的压力仍然较大，但是疫情直接冲击下的国内经济发展的最困难时刻已过。国内经济增速将逐渐向潜在产出回归，未来我国经济或率先实现复苏，经济增速或呈现‘U’型走势。中长期来看，疫情不改我国拥有全球最完整工业体系、最大规模中等收入群体的基本面优势，不改变我国拥有相对充足宏观政策空间的政策面事实，也不改变我国经济中长期向好的趋势。

姚余栋同时指出，从国际对比角度来看，海外疫情尚未得到有效控制，欧美国家的新增确诊数据出现拐点后并未持续迅速下行，反而是处于平台期震荡。另外，海外各主要经济体居民失业情况较为严重，此外，欧美国家宏观政策空间相对不足，政府债务率高企，货币政策效应明显减弱，这些因素也将制约海外经济复苏进程推进。

闵良超也认为，国内经济最困难时刻或已经过去，后续有望逐季回升。市场对于一季度经济增速大个位数的下滑已经预期比较充分，二季度受海外疫情的负面冲击，外需压力开始逐步体现，但考虑到内需的进一步恢复和逆周期政策的陆续加码，经济最差的阶段或已经过去，经济增速有望实现逐季回升，综合考虑疫情对于内需和外需的影响及财政政策有望在二季度发力，预计全年经济增速仍然可以实现低个位数增长。(本报记者 刘庆华)

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