科创板公司“含科率”获点赞 包容性仍在不断提升

■本报记者 张歆

伴随着设立科创板并试点注册制改革顺利落地，科技创新与资本市场的对接愈发畅通。而科创板与科创企业“同宗同源”，服务起来自然颇为得心应手。

“科创板已上市公司在进入持续监管阶段后，从两方面入手能够进一步提升科创板对于科创企业的服务能力。”第一创业证券承销保荐有限责任公司董事总经理李兴刚对《证券日报》记者表示，一方面，是建立完善科创板再融资、并购重组、分拆上市等制度规则，发挥科创板再融资功能，提高资本市场优化资源配置的作用;另一方面，在信息披露方面，上市公司应当积极建立与境内投资者、监管机构及上交所的有效沟通渠道，保障投资者的合法权益。

10月20日，证监会副主席李超在“第六届世界互联网大会资本市场助力数字经济创新发展论坛”上指出，设立科创板并试点注册制具有较强的开创性和突破性：一是突出科创定位。主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科创企业。已上市的34家科创板公司“科创”属性比较突出，与数字经济直接相关的信息技术、网络通信、软件服务类企业合计19家，融资343亿元。在审企业中新一代信息技术行业占比达三分之一，位列各行业之首。二是企业类型更加多元。科创板设置了多套上市标准，允许未盈利、特殊股权结构和红筹等类型企业发行上市。三是基础制度更加市场化。从实施效果看，相关制度安排提升了资源配置效率，初步经受住了市场考验。

李兴刚表示，已上市的34家科创板公司主要依靠核心技术开展业务，研发投入也远高于传统行业的上市公司，“科创成色足”。以2018年度为例，已上市的科创板企业研发投入占营业收入的比重平均为12.74%。同时，科创板市场对于科创企业的包容性仍在不断提升，主要体现在两个方面：一是对上市标准的选择。科创板共有五套上市标准，弱化了盈利指标，为亟需资金的创新企业提供了融资渠道。从已受理的165家企业看，其中有136家选择的是上市标准一，可以看出申请企业的选择还是偏向保守，但截至10月21日，已经陆续有6家医药企业选择专门为新药研发企业设置的针对预估市值、产品未来空间及核心技术的第五套上市标准，同时监管部门也在积极推动红筹企业上市;二是对企业类型的放宽。作为科创板首家同股不同权的企业优刻得于9月27日通过上市委发审会，目前已向证监会提交注册。如果优刻得最终获得证监会放行，它将成为首家上市的特殊股权结构企业。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板公司的科创属性确实很鲜明，都是符合国家战略发展方向、具有科技创新水平的公司。为了继续支持产业升级和结构转型、促进科技企业发展，未来科创板肯定会继续坚持其对于科创属性的要求，并为企业的发展提供宝贵的资本。而且，从已经上市或处于流程中的企业情况来看，科创板对于科创企业的包容性是符合预期的，包括没有持续性盈利要求、允许不同股同权的公司上市、允许在海外注册的公司上市等等，将来势必在上市后的服务等方面也会有进一步的支持。例如，科创企业做大做强后有再融资要求，科创板市场肯定会根据情况进行支持。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新10月21日对《证券日报》记者表示，从设立科创板并试点注册制的监管实践来看，上交所对于科创板IPO审核的效率非常高，审核周期大幅缩短;一大批科创企业实现直接融资并成为了受益者，这也鼓励和支持了科创企业的发展。科创板进入常态化发行后，希望能够保持这种高效的审核速度，容纳更多的科创企业，这也是目前科创板当务之急的工作。

在李兴刚看来，随着科创板IPO稳步推进，以信息披露为核心的注册制已逐渐被市场接受，科创板企业的投资价值也获得了市场认可，虽然目前随着市场逐步回归理性，个股出现分化，部分股价下跌，但市场投资热度仍不减。此外，10月12日，MSCI宣布从11月起将科创板上市股票中符合条件的股票将被MSCI纳入全球可投资市场指数，这也代表了国际投资市场对科创板的认可。

杨德龙也表示，开市三个月以来，科创板经历了大幅上涨、然后逐步降温并回归理性的过程，这是市场对于科创板认识的必然过程，也是符合预期的。

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