隔夜Shibor值创近十年新低，理财产品收益率继续下跌

6月24日，上海同业拆放Shibor值全线走低。其中，隔夜Shibor值跌11.2个BP至1%，创近10年来新低。此外，7天Shibor值跌9个BP至2.326%，14天Shibor值跌4.5个BP至2.762%，1个月Shibor值跌4.7个BP至2.805%，3个月Shibor值跌3.6个BP至2.859%，1年期Shibor值跌2.0个BP至3.17%。

隔夜Shibor值创近十年新低

《证券日报》记者对比历年数据发现，1%不仅仅是今年隔夜Shibor值的最低点：在上海银行间同业拆放利率网站公布的数据中，上一次如此之低报价出现在2009年9月1日，为0.9992%。也就是说，6月24日隔夜Shibor值创2009年9月2日以来新低。

苏宁金融研究院高级研究员陶金接受《证券日报》记者采访时表示，受经济形势、央行灵活适度、货币政策以及财政支出等因素影响，今年年中资金流动性较去年明显宽松。6月中旬以来，DR007波动中下降、Shibor值创新低，显示银行间流动性明显较5月份宽松。

数据显示，自2019年5月末以来，隔夜Shibor值接连走低，5月28日该项报价2.760%，迄今累积跌幅达到176个BP。

陶金表示，相对于去年，今年经济下行压力犹存，5月份工业生产等主要经济指标可以印证。在此背景下，央行强化逆周期调节，增加银行流动性。近期关于地方政府专项债可用作重大项目资本金、财政预算调整以及央行其他货币政策的讨论较多，反映了逆周期调节逻辑，也释放了政策稳经济的信号。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前实体经济整体仍然承受一定的内外部压力，要想保持上升的势头，势必需要稳健的货币政策和积极的财政政策保驾护航。

随着利率市场化和基准利率并轨，宽货币、宽信用传导机制日益通畅。5月份社融增速达到10.6%，尽管低于去年同期，但已高于名义GDP

3个百分点，因此当前信用环境是明显宽松的。

理财产品收益率继续下跌

按往年惯例，年中和年末都是银行存款备战考核的重要时点，银行经常会推出短期高收益理财产品以争夺资金。但纵观今年上半年，银行理财产品收益率持续下跌。即使是银行年中考核的6月份，理财收益率也始终热度不高。

普益标准监测数据显示，5月份，全国整体银行理财收益环比下滑4个BP至3.91%，银行理财产品平均预期收益率已经连续下降15个月，并创下28个月新低。

普益标准研究员指出，收益率下滑主要有两个因素的考量，一是前期合理充裕的流动性环境下，宽松的资金面带动中短期资金价格中枢的下调，推动产品收益的下跌;另一个是非标资产投资限制增多，随着存量老资产的到期，理财产品更多的投向流动性较高、收益相对较低的资产，从而导致产品收益率的下降。

普益标准监测数据显示，上周(2019年6月15日-6月21日)，共有328家银行合计发行2032款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数较前一周环比增加11家，产品发行量增加61款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.11%，较前一周下降0.02个百分点。

有银行人士表示，观察理财产品的收益率是普通投资者直观感受资金市场流动性的最佳方式。如果资金面状态不变，产品收益率大概率不会普遍反转上行。

兴业研究指出，本周公开市场无资金到期，地方债计划发行量依然较大，同业存单到期量处于正常水平。半年末时点，资金需求依然较为旺盛。本周财政支出力度将加大，对流动性形成一定的补充。预计央行将根据地方债发行节奏和财政支出情况，继续通过公开市场操作投放流动性，资金面大概率平稳跨过半年末时点。

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