下半年仅4只中概股赴美上市港股四季度IPO节奏放缓

12月21日中午，港交所(00388.HK)发布的《香港交易所2021回顾》(下称《回顾》)显示，港交所正努力吸引更多的内地企业赴港上市。

《回顾》称，尽管新股数目和集资额较2020年的高位有所回落，截至12月17日共有92只新股上市，首次公开集资额达3189亿港元。其中54家是新经济公司，包括32家医疗保健及生物科技公司，占期内香港首次公开招股集资额的86.6%。

因为政策法规变化等各方面原因，中概股赴美上市明显放缓。12月20日，德勤中国资本市场服务部发布的《2021年中国内地及香港新股市场回顾及2022年前景展望》(下称《展望》)称，下半年期间仅有4只中概股新股赴美上市，全年则有42只。

港股四季度IPO节奏放缓

港交所表示，2021年成交额及前三季度业绩均创历年新高，现货股票市场的日均成交金额较去年增加32%，而衍生产品市场的日均成交量则较去年增加3%。

不过，第四季度海外宏观环境并不理想，随着海外央行的加息预期升温，英国意外提早加息，中概股互联网企业受到各种政策打压，12月20日恒生指数再度创出本轮调整新低的22665点，这也导致四季度香港IPO节奏大幅放缓。

博大资本非执行主席温天纳向第一财经表示，全球疫情对物流供应链影响较大，加剧了美国通胀升温，2022年美联储可能有两三次加息。美联储加速缩减购债对经济基本面也有一定影响，港股会受到这些全球流动性变化的影响，这使得市场波动加大，震荡超出部分投资者预期。二级市场的不景气导致一级市场IPO部分项目的推迟，总的来说，全球宏观环境变化对港股四季度IPO融资额造成影响。

德勤发布的《展望》称，预计香港在2021年将有97只新股上市融资3314亿港元，相比2020年的146只新股融资3979亿港元，新股数量下跌34%，而募集资金减少17%。回顾2021年，香港市场接近六成的融资总额是来自9只超大型新股，当中以拥有不同股权架构的新经济公司为主，而未有盈利的生物科技新股数量及所募集的资金均较2020年的水平高。

德勤表示，受到持续的地缘政治问题、监管变化影响内地包括新经济及教育在内等多个行业，以及市场对于美联储加息及缩减购债规模揣测所冲击，香港新股市场于2021年第二季度及第四季度放缓。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿在接受第一财经采访时表示，四季度港股市场出现一定压力，市场气氛不是特别好，机构推出的新股相对比较少，部分新股上市时间有所延后。

德勤预计，2022年新股市场的亮点将会是中概股加快上市，香港市场将有大约120只新股上市融资约3300亿港元。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人黄嘉仪表示：“地缘政治将会继续促使中概股就其监管、交易风险和较长远的融资策略作平衡考虑。虽然地缘角力导致市场利空因素频现，然而作为中国最国际化的城市，其资本市场发展与时并进、资金自由进出及充裕的流动性，香港定当持续成为中资企业的首选境外上市地。”

中概股继续回流

港交所在抓紧机会，争取吸引已在海外上市的企业赴港作第二上市。

“今年11月，我们刊发了有关建议优化和简化海外发行人上市制度的咨询总结，并拓宽了第二上市制度，欢迎在海外上市、经营传统行业的大中华公司来港上市;同时允许符合一定条件的发行人在保留现有不同投票权架构或可变利益实体(VIE)架构的前提下，来香港双重主要上市。”港交所在《回顾》当中如是说。

德勤表示，诸如网络安全审查办法、中国对教育培训行业的监管、美国证券交易委员会通过实施《外国公司问责法》、对于禁止VIE到境外上市的揣测，均使得中国企业赴美上市却步，全年的上市新股及融资额则达到42只及150.3亿美元。

在2020年，35家中资企业于美国上市，融资137.7亿美元。在3只在线交通及招聘服务平台公司于2021年上半年作大型新股上市的带动下，今年中概股赴美上市的数量及所募集金额仍较2020年的水平分别上升20%及9%。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人马强辉在接受第一财经在内的媒体采访时表示，在美国上市的中概股回归中国香港上市，通常有两种方式，一种是直接在香港做第二上市，保留在美的上市主体，这是已被部分互联网公司采纳的做法;另一种是先摘牌私有化，再回归香港上市，因为要有股东大会投票等各种法律程序，时间上要依赖于各种因素。

关于上市地点的选择，刘启鸿表示，当前中国内地、香港和美国资本市场关于信息披露的要求并不一样，部分公司会考虑先到香港上市，时机成熟后再回归A股，拟上市企业也会考虑所在行业的特定因素来选择上市地。马强辉认为，估值因素和市场因素也是拟上市企业所考虑的方面。

《回顾》也称，港交所上周正式宣布推出“特殊目的收购公司”(SPAC)上市制度，新机制将于2022年1月1日起生效。香港引入SPAC上市制度可以为市场提供一个除传统的首次公开招股以外的上市渠道，吸引更多来自大中华区、东南亚以至世界各地创新行业的公司来港上市，有助于推动富有潜力的企业新星的发展。

港交所行政总裁欧冠升表示，“自从加入香港交易所以来，我一直专注于多个核心战略目标，包括巩固港交所作为国际融资中心的独特地位，将香港发展成亚洲首选风险管理中心，扩大A股离岸产品生态圈，以及提升香港市场的整体吸引力等。我们将会继续推动互联互通，促进世界及各个市场的企业和参与者互相了解，支持面向未来的企业筹集资金、创造就业和促进社会共荣。”