看好顺周期和新能源行业投资机会 李游管理产品2020年同类排名第三

2021年1月5日，创金合信竞争优势混合基金发行。公开资料显示，该产品股票投资占比为50%-95%，拟任基金经理为李游。李游管理的创金合信工业周期基金2020年的收益率达132.16%。

李游介绍，创金合信工业周期是一只主题型基金，而正在发行的创金合信竞争优势是一只全市场混合型基金，投资范围更广。谈及新产品配置策略，他表示，中短期内配置的大方向与创金合信工业周期类似，主要看好新能源和传统周期龙头公司。

李游管理产品2020年同类排名第三

创金合信工业周期基金业绩表现优异，同类排名前列。创金合信工业周期成立于2018年5月17日，李游管理产品至今，截至2020年底，A份额成立以来的收益率为181.29%，年化回报率为48.17%，超越业绩基准高达162.35%。根据海通证券基金业绩排行榜，截至2020年底，创金合信工业周期A最近一年的收益率为132.16%，同类(主动股票开放型)排名3/376;最近两年的收益率为261.42%，同类排名5/311。

创金合信工业周期超额收益明显。根据海通证券基金超额收益排行榜，截至2020年底，创金合信工业周期A最近一年的超额收益率为99.61%，同类(主动股票开放型)排名2/375;最近两年的超额收益率为207.63%，同类排名3/310。

创金合信工业周期去年取得不错的业绩，李游介绍，产品重点配置了中游传统周期龙头和新能源行业(主要是光伏和电动车)两大方向，这两大方向都取得了明显的超额收益，特别是新能源行业。

看好顺周期和新能源投资机会

展望2021年的资本市场，李游认为仍然会延续结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年，当前他更看好低估值的顺周期板块，因为全球经济复苏会带来顺周期板块业绩改善，而且本身估值合理偏低，面临的流动性收紧压力也更小。

李游继续看好传统周期龙头和新能源。对于传统周期行业，李游看好机械、建材、化工等行业的龙头公司。在这些行业中，他更看好一些顺周期的子行业，比如，受益于海外疫情好转的出口占比较高的化工行业;受益制造业复苏以及进口替代趋势的自动化设备行业;受益于国内疫情好转和地产竣工的to c端消费建材行业。

尽管新能源行业自去年三季度以来异军突起，李游认为2021年仍然有较大的投资机会。他预计，光伏行业平价后周期波动将明显减弱，现金流随之边际好转，加上行业的集中度进一步提高，光伏行业估值中枢会有较大提升，重点看好成本和渠道优势明显的龙头公司。电动车产业链方面，最看好电池和隔膜环节，因为这两个环节龙头公司的技术和成本优势最明显，可以保持甚至进一步提高全球市场占有率。

谈及正在发行的新产品——创金合信竞争优势的配置策略，李游表示要坚守能力圈，中短期看，当前仍然主要看好新能源和传统周期龙头公司。在传统周期行业的配置上不会太择时，因为今年上半年流动性大概率收紧，而周期行业当前估值偏低，加上受益于业绩改善，因而周期行业有比较强的相对收益，投资时遵循行业结构优化逻辑;而新能源的配置上，因为近期涨幅较大，会遵循逐步建仓思路，逢回调机会低吸优质筹码。

精选周期成长股

李游在多年的研究、投资实践中形成了自己的一套投资方法，概括说就是重点配置周期成长股。在他看来，周期成长股是指具有较强周期性，但拉长看能够凭借内生成长性穿越周期，最典型的例子是水泥和化工MDI行业的龙头公司。

投资的具体路径是先选出好赛道、好公司。周期性行业选股的标准是要在成本差异大的行业中寻找成本优势最明显的龙头公司。因为周期行业大多生产的是标准工业品，且较为同质，公司之间比拼的主要是成本。通过成本优势不断提高市占率，这是周期成长股的一大特征。当然，也有少数周期行业的竞争除了比拼成本外，还涉及到产品品质、品牌、渠道和服务等综合因素。

选出好赛道好公司后，再根据行业景气度做择时，因为周期股的股价波动相对较大，所以需要进行择时，一般行业底部区间是比较好的介入时机，这样既能赚到龙头公司内生成长的钱，很多时候也能赚到行业周期景气度往上的钱。

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