韵达业务增速反超圆通 价格战依旧持续

伴随着双11购物狂欢季和快递业务高峰季开启，A股的三家“通达系”快递公司也相继发布了今年前三季度的业绩报告。南都记者对比发现，前三季度，这三家“通达系”快递公司中，仅圆通出现了营收、利润双增，但扣非净利润也下降了9.7%。韵达和申通的相关指标同比均有不同程度下降，其中归属于上市公司股东的净利润降幅分别达47.83%、99.53%。申通在三季度由盈转亏，归属于上市公司股东的净利润为-6547.36万元，同比降幅达123.96%。

具体数据来看，前三季度，圆通速递营收234.2亿，同比增长8.34%;归属于上市公司股东的净利润13.86亿元，同比微增0.69%。韵达营收230.87亿，同比下降4.81%;归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比下降47.83%。申通快递营收147.12亿元，同比下降6.03%;归属于上市公司股东的净利润520万，同比下降99.53%。

值得注意的是，受价格战影响，圆通第三季度业绩承压，扣非净利出现大幅下滑，业务增速方面，也被对手韵达反超。但暂时以业务量领先的韵达在三季度的营利指标均落后于圆通，且资产负债率达到50.5%，已经超过圆通的31.5%和申通的40.6%，甚至接近超过直营模式顺丰的同期水平。

报告期内，韵达先后借助发行超短期融资券和中期票据、发行美元债权、开展外汇套期保值业务、设立多只私募股权投资基金等途径，来降低市场波动对公司经营及损益带来的影响，拓宽融资渠道。

在财报发布后，上述三家快递公司的股价都出现下滑。截至10月30日收盘，圆通速递报13.95元/股，下滑1.2%，总市值440.80亿元;韵达股份报19.31元/股，下滑2.13%，总市值559.82亿元;申通快递报14.09元/股，下滑2.69%，股价为两年多来的新低，总市值215.69亿元。三家市值合计1216.31亿元，相当于顺丰控股市值(3772.73亿)的1/3。

据国家邮政局统计，前三季度，全行业累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%，超去年同期水平;特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高;前三季度，农村地区收投快件超200亿件，超过2019年全年，农村地区快递处理量增速比城市高10个百分点以上。

与此同时，行业竞争进一步加剧。依据各大快递企业发布的月度业绩，上半年，包括顺丰在内的几大快递企业的单票价格持续下降，单票收入普降20%左右。例如，自7月以来，韵达以超3成的单票价格降幅领先其他企业，换得更高的业务量增速，说明“价格战”依旧持续。业内普遍认为，在此背景下，疫情加速网购消费渗透、叠加年底业务旺季的多重压力，网点的利润将被进一步压缩。

对于净利润同比下降幅度较大，申通快递在预披露业绩时就解释称：本报告期市场竞争激烈，公司在此期间进一步推进了网络扁平化，为维持网络健康发展，加大了市场政策扶持力度，销售费用相应有所增加;公司支付银行短期借款及公司债券的利息有所增加，导致财务费用有所增长。

对于投资者提出的“价格战什么时候结束，公司股价何时稳定走好”等问题，圆通方面则在投资者平台回复称：“快递行业价格竞争持续时间由行业发展阶段、市场竞争状况等多因素综合决定，公司股价受大盘指数波动、市场行情以及快递行业竞争状况等诸多因素影响。公司将持续推进全面数字化转型，加强核心能力建设，坚定落实服务质量战略，聚焦深化成本管控，打造差异化产品与服务体系，夯实市场核心竞争力，进一步提升市场份额，提升公司市值水平，积极回报广大投资者。”

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