2019年上半年8家企业并购重组被否，持续盈利能力存在不确定性是主因

■本报记者 王思文

近年来，监管层对于A股吸收优质公司上市的标准只增不减。与此同时，在并购重组项目上也保持着从严监管的态势。

《证券日报》记者根据证监会数据统计了解到，2019年上半年，证监会共审核并购重组项目47单，其中获无条件通过项目有14单，获有条件通过的项目有25单，上半年并购重组项目过会率达到82%，未获通过共8单。更有排队待审企业共64单，这64家待审企业的通过情况将决定2019年下半年并购重组过会率的变化。

从未获通过项目原因总结来看，“标的资产持续盈利能力存在不确定性”成为2019年上半年并购重组项目未获通过的最大原因。另外，交易标的部分资产权属不清晰、标的资产主要产品价格波动较大、标的资产历次股权转让相关会计处理的合规性披露不充分等也是主要原因。

另一方面，近年来，随着市场与监管环境的变化，不少券商纷纷加码并购重组业务。随着2019年上半年收官，中介机构在并购重组业务上的成绩单也新鲜出炉。

《证券日报》记者据并购重组项目公开数据统计，2019年上半年，共有22家券商参与到并购重组项目的独立财务顾问业务中。龙头券商成绩依旧拔得头筹。此外，榜单中出现不少“后起之秀”，在并购重组业务中占有一席之地。

具体来看，2019年上半年，中信证券承办的并购重组项目最多，共6单，6单均获通过，过会率达100%。华泰联合证券和民生证券在上半年也表现不俗，并购重组项目均上会5单，过会率分别为80%和100%。此外，中信建投证券、中金公司、国泰君安、天风证券、浙商证券也位居前列，分别共有4单、4单、2单、2单项目上会，过会率则分别为75%、100%、50%和50%。

值得关注的是，民生证券的并购重组业务成绩在2019年上半年十分突出，承办的中孚信息、蓝黛传动、青松股份、广东骏亚和利安隆分别获证监会审核通过(包括有条件通过或无条件通过)。

近日，民生证券董事长冯鹤年表示，目前公司已经从传统的“服务中介”向“服务中介+资本中介+资本投资”进行转变，全力帮助实体企业去杠杆、降低融资成本，并协助实体企业进行并购重组，在去产能、助力产业转型升级上发挥更大作用。

事实上，近年来，并购重组市场保持着监管趋严、提质增效明显的态势。近日，证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中提出的创业板借壳上市松绑、恢复重组上市配套融资等利好引起市场的广泛关注。

对此，中银国际证券非银团队表示，并购重组规则松绑，作为资本市场存量市场的重大改革，将盘活市场资本，提高上市公司质量，同时为券商带来更多的业务机会。

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