国资委完善上市公司国有股权管理 加大亏损上市公司治理力度

国有上市公司“扭亏”步伐正在加快。《经济参考报》日前获悉，国资委正在拟定相关政策，强化上市公司管控，价值创造能力有效提升，下一步将进一步完善上市公司国有股权管理制度体系，加大亏损上市公司治理力度。

按照国资委的安排，2018年专门就加强央企上市公司市值管理发力，以期增加股东回报。根据国资委数据统计，目前中央企业控股境内上市公司290户，市值达到11.1万亿元。而且针对亏损上市公司的专项治理已见成效，来自国资委的最新数据显示，23户上市公司去年前三季度整体同比减亏91%，其中11户扭亏为盈。

随着兼并重组和整体上市的步伐加快，央企上市公司已经成为实现公有制和市场经济相结合的重要平台。国资委副主任翁杰明指出，央企改制上市逐步成为国有企业公司制改制的重要途径。中央企业不同层面通过分拆上市、主业上市、整体上市等多种方式改制为上市公司，成为股权多元化企业。

他表示，央企近九成利润来自上市公司。截至2018年上半年，中央企业控股的境内外上市公司共有398户，有65.2%的总资产和61.7%的净资产已经进入上市公司，有61.2%的营业收入和87.6%的利润总额来自于上市公司。比如上市公司中国联通通过股票市场的增发引入了中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里、苏宁、结构调整基金等战略投资者，引入资本超过600亿元。中国重工、国药控股等分别通过增发、配股等方式引入社会资本，优化股权结构，央企控股上市公司集中了央企较高质量的资产、较大比重的业务，对中央企业改革发展举足轻重。

翁杰明说，有36家央企上市公司连续三年分红，中国石油、中国石化位居已分红A股企业第一和第二，中国石化累计三年分红1088亿元。央企控股上市公司加大分红力度，表明了中央企业上市公司价值创造能力、可持续盈利能力的提升。

但是，央企上市公司市值管理依然有较大调整空间。一位业内专家坦言，从市场角度看，很多央企盘子都不算小，但与其他企业横向比较，市值总体表现并不是特别突出。究其原因，一是与既往整体上市的操作有一定关联;二是部分央企上市公司的投资决策机制改革还需深推。比如投资决策相关的机制不够灵活，存在限制，而且部分境内央企上市公司对高管及经营层的激励机制有待调整，这些都会对央企市值管理产生影响。

去年以来，国资委会同财政部、证监会出台《上市公司国有股权监督管理办法》，完善上市公司国有股权管理制度体系。国资委主任肖亚庆日前在提到2019年的工作重点时，特别强调，要重视上市公司管控力度，特别要进一步提升价值创造能力。按照国资委要求，未来应以提升内在价值为核心的市值管理理念，依托上市公司平台整合优质资产，盘活存量股份，抓好亏损上市公司专项治理，不断提升价值创造能力。强化信息披露，加强与投资者的沟通交流，坚持规范运作，争做优秀的上市公司，不断增强市场认同、提振投资信心。

专家表示，随着国资委明确提出将央企上市公司治理作为2019年主要工作之一，未来央企上市公司建立一套行之有效的市值管理制度已迫在眉睫。一是对央企上市公司的市值考核指标，要与现有的央企考核指标结合起来，在此基础上，更加注重对公司盈利能力的考核。二是需要明确，市值管理是追求公司价值最大化，不一定是股价的最大化。上市公司股价受经济周期、信贷周期、股市周期等诸多因素影响，因此对市值管理的考核指标要设置多个维度。可以预计，未来应该会有更多优质资产通过重组并入央企上市公司，更多社会资金会通过混改进入央企上市公司，央企上市公司的盈利水平有望提升。

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