外资入市额度“松绑” A股估值有望提高

时隔五年，作为合格境外机构投资者投资我国金融市场的主要渠道之一，QFII总额度终于迎来上调。1月14日午间，国家外汇管理局(以下简称“外汇局”)发布QFII总额度由1500亿美元上调至3000亿美元的消息，迅速引起资本市场热议。多位业内人士分析认为，QFII额度上调表明我国资本市场对外开放程度进一步扩大的同时，将有利于吸引更多的海外资金入市，中长期有利于A股市场走好。

外资入市额度“松绑”

根据1月14日午间外汇局官网消息，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。这也是自2013年QFII总额度增至1500亿美元之后的再一次上调。QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受北京商报记者采访时称，QFII制度作为国家吸引海外机构投资者进行A股投资的重要形式，自2003年(正式)实施以来，已经有16个年头，对稳定我国资本市场、推动国际化进程具有重要作用。

QFII制度自2002年建立，正式启动于2003年。彼时，宝钢股份、中兴通讯等成为首批获QFII下单的标的。2005年，QFII额度提升至100亿美元，之后增至300亿美元，2012年QFII总额度新增500亿美元至800亿美元，之后一年增至1500亿美元的总额度。

随着A股纳入MSCI和富时罗素指数，外资进入A股市场进行投资的需求不断增加。截至2018年12月29日，QFII的投资额度达到1010.56亿美元，连续五个季度扩张。目前外汇局已取消了QFII汇出比例限制、锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值，完善了审慎管理，利于境外投资者通过QFII渠道投资境内市场。“QFII可以投资国内的股票市场、优先股、债券市场、基金、股指期货、资产支持证券、新股申购、股票增发、交易所债券等, 可以为海外投资机构多元化投资策略创造更大操作空间，因此未来需求会进一步增加。”潘向东表示。

另外，潘向东进一步指出，目前QFII采取额度制, 导致拥有QFII额度的券商或海外金融机构开出较高的额度使用租赁费, 提高了海外资金进入我国资本市场门槛，尤其是目前每个月5亿美元的QFII增量，1500亿美元的QFII额度难以满足需求，不利于海外资金进入A股投资。“此次QFII总额度的进一步扩大，无疑将进一步满足外资进入我国资本市场的需求。”北京一位券商人士如是说。

A股估值有望提高

随着QFII额度大幅增加1500亿美元，A股也将迎来更多的海外资金。在潘向东看来，目前A股市场处于市场底部，QFII额度扩大，有助于吸引更多海外资金流入A股，提高A股估值水平。

上述券商人士亦分析认为，QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小。QFII总额度进一步扩大，显示出管理层引导资金入市的态度坚决，对A股市场起到较大的提振作用。

“积极引导外资(偏中长期资金)入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，价值投资成主流。”国金策略一位分析师如是表示。该分析师进一步指出，外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢地逐步提升。

Wind数据显示，截至1月14日，QFII合计共有317家，包括澳门金融管理局、韩国银行、挪威中央银行等，托管行则包括中国银行、汇丰银行(中国)有限公司、花旗银行(中国)有限公司等，合计投资最新额度为1010.57亿美元。其中，澳门金融管理局额度最大，为50亿美元，其次是韩国银行，最新额度为30亿美元。

从QFII重仓A股标的看，截至2018年三季度，QFII重仓同比增持7%标的，共投资280只股票，持股数100.46亿股，持股市值1380.1亿元，投资倾向医药、食品和家电等消费板块。

Wind数据显示，截至2018年9月30日，获单一QFII持仓数量以及持仓市值最高的为北京银行，荷兰安智银行股份有限公司持有北京银行的总股数为24.9亿股，持仓市值为152亿元。根据川财证券研报，剔除因限售股解禁股票，66只标的获两家及以上QFII同时持有。

北京商报记者通过Wind数据查询发现，重庆啤酒在获得高盛集团持有的同时，还被高观投资有限公司、瑞士联合银行集团等共5家QFII持有。

资本市场更加开放

QFII总额度的翻倍，也意味着我国资本市场对外开放程度进一步扩大。民生银行首席研究员温彬对北京商报记者表示，此次将QFII总额度增加至3000亿美元，是我国稳步推进金融市场和资本项目开放的具体体现，为境外投资者提供更多的投资机会，同时也有利于金融市场发展的深化。

资深金融分析师肖磊指出，因为国内资本市场并没有对外开放，国内股市、债市等都具备很强的国际吸引力，之前1500亿美元的额度确实太少，中国资本市场外资占比太小，这也是整个资本市场不够活跃的一个原因。

“未来可能不止是增加至3000亿美元，更有可能是上万亿美元的规模，这有助于倒逼中国资本市场改革，同时也给未来实现人民币自由兑换，开放资本市场一个缓冲。”肖磊进一步指出，在投资情绪和制度性改革方面，外资投资比例的上升，可能带动国内市场积极情绪，但外资本身能够长期看好中国资本市场，还要看中国的各类交易和监管制度是否更加高效，这将刺激国内很多监管制度。

潘向东亦认为，QFII额度上调是落实我国金融扩大对外开放政策的承诺，有利于吸引海外长期投资资金，加强A股市场多空双方的博弈，提高A股市场的定价效率。

北京商报记者 高萍 吴限/文 李烝/制表

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