2018年即将过去：四上市险企距券商预测股价还差20%

■本报记者 周尚伃

2018年即将过去，这一年A股跌宕起伏，四大上市险企也不例外(中国人保年内IPO不计算在内)。《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计显示，今年年初至昨日收盘，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、四家险企的股价均出现下跌，平均下跌28.59%，与上证指数基本持平。

对比券商给予四大上市险企目标价，均仍有20%左右的上涨空间才能达到券商给出的最低预期。虽然券商对四大上市险企股价的预测目前未能“达标”，但部分券商分析师的研究能力仍值得肯定。并且，有券商喊话：中国财险值得长期配置。

年内券商发70篇研报推荐新华保险

从《证券日报》记者统计的数据来看，四大险企年内很受券商分析师们的青睐，其中，新华保险被21家券商推荐，发布研报数最高，达70篇;而被券商研报推荐最少的中国人寿也有38篇。对于券商给予四大上市险企目标价，均仍有20%左右的上涨空间才能达到最低给予目标价。

具体来看，中国平安被21家券商发布68篇研报推荐，安信证券给予最低目标价70元/股，华泰证券给予最高目标价93.42元/股，昨日该股收盘价格为57.3元/股，较最低目标价还有18.14%的上涨空间。招商证券、民生证券给予中国平安“强烈推荐”评级。

新华保险则被21家券商发布70篇研报推荐，东北证券给予最低目标价51.46元/股，华泰证券给予最高目标价68.95元/股，昨日该股收盘价格为41.88元/股，较最低目标价仍有18.62%的上涨空间。平安证券、招商证券、民生证券均给予“强烈推荐”评级，爱建证券年内首次给予“买入”评级。

中国太保被18家券商发布54篇研报推荐，东北证券给予最低目标36.32元/股，天风证券给予最高目标价47.79元/股，昨日该股收盘价格为28.25元/股，较最低目标价仍有22.22%的上涨空间。招商证券、民生证券给予“强烈推荐”评级。

而中国人寿也被14家券商发布38篇研报推荐，安信证券给予最低目标价26.5元/股，西南证券给予最高目标价至37.76元/股，昨日该股收盘价格为20.33元/股，较最低目标价仍有23.28%的上涨空间。

券商维持行业“强于大市”预判

今年以来，虽然券商对四大上市险企股价的预测目前未能“达标”，但部分券商分析师的研究能力仍值得肯定，并且他们给出了明年四大上市险企A股走势的预判。

国信证券分析师王剑认为，四大A股寿险集团股价长期以来由业绩驱动，其估值水平长期徘徊在1倍左右，基本未体现增量利润溢价，同时亦与长期向好的基本面持续背离。在加速回归保障的背景下，未来A股寿险龙头的股价或将由业绩和估值水平双轮驱动。待资金面向好，寿险股价弹性值得期待。财险领域，在二次费改后银保监会逐步加码对费率的监管，中国财险受益先天的资源禀赋，龙头地位或更加稳固，承保端或将贡献更高ROE;同时，考虑其目前低估值，中国财险值得长期配置。

东北证券则认为，市场对投资端收益率的担忧仍将持续压制板块估值。总体来看明年长端利率易上难下，再配置资产收益率下降将拉低投资收益。虽然险企估值上已经开始反映对长期收益率的担忧，但当前长端利率仍好于2015年-2016年且险企产品结构调整对利率敏感性降低，长期收益率假设仍可维持，明年投资端存在阶段性修复的机会，可能性最大的催化剂来自与权益市场的好转。上半年保险板块难有趋势性机会，轻仓配置;下半年有望在投资者对险企NBV增速预期接受度提升下迎来估值提升。

在保险个股推荐方面，平安证券认为，维持保险行业2019年“强于大市”的判断，个股方面重点推荐深化健康险转型同时成效将进一步体现并获得认可的纯寿险标的新华保险，以及负债和投资经营稳健、产险盈利有望好转的中国太保。

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