央地国资投资运营试点将进一步升级扩容 基金系加速集结

国有资本投资、运营公司试点将进一步升级扩容。《经济参考报》记者获悉，按照当前规划，未来央企或形成2-3家运营公司，10-20家投资公司和若干家产业集团公司的格局。随着国资平台加快组建，基金系加速集结，尤其是在地方驰援上市公司的当下，国资运作进入活跃期。

改组组建国有资本投资、运营公司，是国有企业改革的重要举措，也是改革国有资本授权经营体制的重要内容。2014年以来，国务院国资委共选择10家中央企业开展国有资本投资、运营公司改革试点，其中8家为国有资本投资公司，2家为国有资本运营公司。截至2017年底，各地国资委共改组组建国有资本投资、运营公司89家。

国资委研究中心副研究员周丽莎认为，这些试点从战略定位来看，都扩展了新产业、退出非核心产业，重组整合了产业，实现了产业聚集和产权流转。从管控模式看，都是三级管理架构、实行战略管控为主、小总部大产业。此外，搭建国有资本投资平台，主要有金控公司、产业基金平台、金控公司+产业基金、分散型金融板块等模式。

“此前试点还是局限于不同的方面，有的是从管理入手，有的是从资产结构调整入手，严格来讲，都不算是完全市场意义上的国有资本投资公司、运营公司。”中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜说。

为此，今年7月30日，国务院印发《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确国有资本投资公司主要以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标;国有资本运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标。

10月9日召开的全国国有企业改革座谈会提出，下一步改革的任务之一就是突出抓好改革授权经营体制。要选准试点，在组织架构、运营模式、经营机制方面加大改革力度，推动国有资本投资、运营公司试点取得实效。

“我们正在积极研究下一批国有资本投资公司名单，主要是从企业的业务性质、资产运作能力、所在行业等各方面综合考虑。我们做了一个初步的方案，正在履行审批程序，定了以后会尽快公布。”国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗此前透露。

据了解，第二批“两类公司”试点企业有望在12家左右，主要集中在能源、钢铁、制造等领域。文宗瑜认为，当前，实体经济面临产能过剩没有根本解决、产品科技创新能力弱、杠杆率偏高等一系列问题，当务之急是扩大国有资本投资公司试点，推动产业结构调整、转型升级。

周丽莎表示，国资委对国有资本投资公司试点将明确权责范围，制定管资本的权力清单、责任清单，并将出台国有资本布局结构调整方案，建议以国有资本投资、运营公司为主要依托，优先重组中央企业相关产业资源，促进国有资本合理流动，优化国有经济布局结构。此外，鼓励改革试点单位大胆探索，在实践中摸索改革路径。一方面，对集团公司现在承担的直接管理到三级企业的事项，允许试点单位在向国资委备案后，授权二级子公司管理。

另一方面，将国有资本投资运营公司改革试点作为综合性试点，给予其他专项试点同样的授权和政策。

地方“两类公司”试点也呈现深化的态势。近日，深圳市政府审议通过了《深圳市投资控股有限公司对标淡马锡打造国际一流国有资本投资公司的实施方案》，提出使其加快向以科技金融为特色的金融控股集团转型，形成较为成熟的以管资本为主的国有资本授权体制、以董事会为核心的现代企业治理体系、以市场化为导向的公司经营管理机制，力争到2020年，成为世界500强企业。

值得注意的是，随着管资本提速，央企及地方“国家队”基金相继涌现。按照国资委安排，在此前共发起6只基金的基础上，下半年要进一步推进运营公司基金系建设，支持运营公司参与中央企业IPO、市场化债转股、股权多元化和混合所有制改革等工作。

10月23日，中国诚通东方资产管理有限公司与上海积智投资管理有限公司共同出资设立上海诚通股权投资基金管理有限公司，前者是国有资本运营公司试点之一中国诚通控股集团有限公司的二级全资子公司。同日成立的还有诚通东方混改投资基金，总规模300亿元，首期80亿元已认缴出资，这也是中国诚通旗下的第三只基金。

国资运作也进入活跃期。广发证券数据显示，2017年受让方为国有资本投资、运营平台事件合计36件，截至2018年9月已合计28件。此后这一数字还在加速增多，股权受让的模式主要分为央企国资平台进入地方国企、地方国企平台进民企、地方国资平台进地方国企三大类，转让方以采掘、公用事业、建筑装饰等传统行业为主，大致呈现出“资产负债率合适、ROE不低、跌幅较大”特征。

近期，广东、北京、浙江、四川等多地更是加码驰援上市公司。例如，日前浙江省国资运营公司与农银金融资产投资有限公司、农行浙江省分行签署合作协议，发起设立“浙江省新兴动力基金”。该基金目标规模100亿元，首期规模20亿元，将以市场化、法治化方式运作，主要投向浙江省内上市公司特别是民营上市公司，以缓解其债务压力，化解股权质押风险。

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